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连亏四年的渤海汽车,百亿重组押注北汽系整合

0次浏览     发布时间:2025-06-06 20:49:00    

连续四年亏损后,渤海汽车试图通过一场收购改变命运。

6月3日,渤海汽车系统股份有限公司(600960.SH)突然宣布停牌,引发市场关注。这家北汽集团旗下的上市公司正在筹划一场重大资产重组——拟通过发行股份及支付现金方式,收购控股股东海纳川持有的四家汽车零部件企业控股权。

标的资产包括北京北汽模塑科技有限公司51%股权、海纳川安道拓(廊坊)座椅有限公司51%股权、英纳法智联科技(北京)有限公司100%股权以及廊坊莱尼线束系统有限公司50%股权。若交易完成,这将是渤海汽车自2004年上市以来规模最大的重组动作。

风口财经记者针对本次收购计划的战略目的等问题联系渤海汽车,相关工作人员表示本次收购将助力公司做大做强,增加公司业务板块,同时通过4家标的企业的盈利能力改善公司财务数据。

图源:公告

四年亏损阴霾

此次重组的背后,是渤海汽车的各项财务指标正处于其发展历程中最严峻的时刻。财务数据显示,2021年至2024年,公司连续四年亏损,归母净利润分别为-0.90亿元、-0.62亿元、-1.99亿元和-12.64亿元。其中2024年的巨亏创下上市20年来最差纪录,同比降幅高达535.66%。

对此,渤海汽车方面解释称,2024年的大幅亏损主要是受俄乌冲突持续、德国汽车销量不及预期以及原材料、劳动力和能源价格及供应链成本上涨等多重因素影响,公司德国全资下属公司BTAH订单和营业收入下降,亏损额不断扩大。

可以看出,渤海汽车业绩断崖式下跌的直接导火索,便是德国全资子公司BTAH的破产危机。这家曾承载渤海汽车国际化梦想的企业,在多重打击下轰然倒塌。

去年初,BTAH的主要机加工供应商Schlote集团旗下三家公司突然向德国法院提交破产申请,导致BTAH出现流动性不足,触发破产条件。加上“俄乌冲突持续、德国汽车销量不及预期、原材料、劳动力和能源价格及供应链成本上涨等多重因素”,使得BTAH订单锐减,营业收入直线下滑。

更为雪上加霜的是,渤海汽车另一家子公司泰安启程的轮毂出口业务也遭遇重创。受市场需求萎缩及美国主要客户WPR重组影响,该业务订单减少,而主要原材料铝价上涨更挤压了利润空间。内外交困之下,渤海汽车2024年营收降至42.27亿元,同比下降9.48%。活塞业务虽保持技术优势,但传统内燃机市场萎缩导致增长乏力,2024年活塞类产品毛利率仅16.53%,难以支撑整体盈利。

图源:渤海汽车官网

转型“阵痛”

尽管整体业绩深陷泥潭,渤海汽车的部分业务板块仍展现出顽强生命力。在商用车领域,渤海活塞抓住燃气机市场机遇,推动重点客户销售收入显著提升;在乘用车市场,对比亚迪、奇瑞、吉利、赛力斯等主要客户的销售收入实现同比增长。

轻量化业务同样成为一抹亮色。在奇瑞汽车、北汽动力、比亚迪、北京奔驰等重点客户带动下,子公司滨州轻量化2024年营业收入达5.48亿元,同比增长72%。公司承接的北汽蓝谷享界车型纵梁等大型结构件成功实现量产供货,并获得了混动缸体项目定点。

在技术创新方面,渤海汽车也未停止脚步。子公司渤海活塞2024年上半年开发了40款新机型活塞,其中完成低碳、零碳全新活塞设计开发16项,包括甲醇活塞8项和氢气活塞,这为公司向新能源领域转型埋下了技术种子。

面对业绩压力,管理层采取了一系列自救措施。2024年,公司完成天纳克排气49%股权的转让,推进天纳克减振的土地房产腾退工作。今年3月,渤海汽车推出 “2025年估值提升计划”,明确将通过提升经营效率、积极寻求并购重组机会等措施改善公司投资价值。

这些努力在2025年初见成效,一季度渤海汽车在营收下降的情况下扭亏为盈,实现营业收入9.97亿元,同比减少13.80%;归母净利润为55.68万元,上年同期则为-4523万元。

百亿收购背后

在此背景下,渤海汽车启动了此次重大资产重组。被收购的四家企业各具特色:北汽模塑是汽车外饰件龙头,2024年实现销售收入53.84亿元,净利润4.54亿元;廊坊安道拓专注汽车座椅系统;智联科技致力于智能网联技术研发;莱尼线束则是汽车线束系统领域的佼佼者。

不难看出,此次收购是渤海汽车的业务整合之举,旨在顺应汽车产业链向新能源与智能化发展的趋势。四家企业2024年合计贡献超58亿元营收,按持股比例计算净利润约5.38亿元,一旦并购成功将显著改善渤海汽车的盈利能力。

从渤海汽车的发展轨迹看,这已是其自2015年纳入北汽体系后的第五次重大并购。通过一系列资本运作,公司从单一的活塞制造企业转型为在汽车动力总成、底盘总成、热交换系统及汽车电子系统等产业布局的综合性零部件企业。

本次重组完成后,渤海汽车的产品线将覆盖动力系统、车身结构件、电子电气三大板块,形成“保险杠+座椅+线束+智能网联”的完整布局。有行业观察人士甚至将其对标全球汽车零部件巨头麦格纳,预期整合后公司市值有望突破百亿。

但挑战同样不可忽视。渤海汽车仍需消化德国子公司破产带来的负面影响,同时整合四家背景各异的企业绝非易事。特别是智联科技这类智能网联企业,其研发模式、人才结构与渤海汽车传统制造业务存在显著差异。

此外,渤海汽车对于北汽集团内部订单的依赖(当前占比超60%)也是一大风险点。若北汽整车销量下滑,将直接影响渤海汽车的业绩稳定性。

如今,这家拥有74年历史的老牌零部件企业站在了转型的十字路口。在新能源与智能化的产业浪潮中,渤海汽车的百亿重组能否成为扭转四年亏损的转折点,市场正拭目以待。

(大众新闻·风口财经记者 宋光耀)

编辑:张亭旺

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