IPO鹰眼预警 | 道生天合收现比持续低于1

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

道生天合材料科技(上海)股份有限公司（以下简称“道生天合”）披露招股书。道生天合计划在上海证券交易所主板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：新材料的研发、生产和销售

招股书显示，道生天合的主要财务指标如下：

财务指标	20241231	20231231	20221231
流动比率（倍）	1.70	1.76	1.60
速动比率（倍）	1.53	1.61	1.48
资产负债率（合并）	52.89%	52.52%	58.13%
应收账款周转率（次）	3.20	3.07	3.57
存货周转率（次）	11.85	12.68	12.05
息税折旧摊销前利润（万元）	26146.36	23287.53	17021.33
归属于母公司所有者的净利润（万元）	15483.19	15481.06	11048.40
每股经营活动产生的现金流量（元/股）	0.76	-0.07	-0.67
每股净现金流量（元/股）	0.75	-0.25	0.18
归属于发行人股东的每股净资产（元/股）	3.41	3.11	2.91
加权平均净资产收益率	9.00%	9.79%	12.75%
每股收益 (元/股)	0.29	0.29	0.26

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，道生天合已经触发19条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为34.36亿元、32.02亿元、32.38亿元，同比变动-6.81%、1.13%；净利润分别为1.08亿元、1.52亿元、1.55亿元，同比变动40.46%、2.45%；经营活动净现金流分别为-3.55亿元、-3773.23万元、4.01亿元，同比变动89.37%、1163.52%；毛利率分别为10.76%、12.34%、11.61%；净利率分别为3.14%、4.74%、4.80%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为34.4亿元、32亿元、32.4亿元，复合增长率为-2.92%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为1.13%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1.1亿元、1.5亿元、1.6亿元，复合增长率为19.96%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动1.13%，销售费用同比变动-7.27%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.47、0.7、0.77。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为11.61%，低于行业均值24.49%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为10.76%、12.34%、11.61%，而行业均值分别为24.62%、22.13%、24.49%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为10.76%、12.34%、11.61%，最近两期同比变动分别为14.73%、-5.92%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为12.75%、9.79%、9%，呈现逐年下降态势。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为2.71%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为29.68亿元、24.88亿元、27.21亿元，占总资产之比分别为78.96%、70.75%、70.14%；非流动资产分别为7.91亿元、10.29亿元、11.58亿元，占总资产之比分别为21.04%、29.25%、29.86%；总资产分别为37.58亿元、35.16亿元、38.79亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为58.13%、52.52%、52.89%；流动比率分别为1.60、1.76、1.70。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为26.96%、存货占总资产之比为6.88%，固定资产占总资产之比为17.86%，有息负债占总负债之比为59.88%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.2低于行业均值7.57。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为1.09，0.88，0.88，持续下降。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为0.4亿元，较期初变动率为71.04%。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为0.37%、1.04%、1.62%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长71.04%，营业成本同比增长1.98%。

单位固定资产收入产值逐年下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为18.07、8.4、4.67，持续下降。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为52.89%，高于行业均值37.15%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为2.45%，上一期增速为40.46%，出现大幅下降。

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为34.4亿元、32亿元、32.4亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-6.81%、1.13%。

四、募集资金情况

道生天合本次公开发行股票数量不超过5862.00万股，拟募集资金为6.94亿元，其中55855.00万元用于年产5.6万吨新能源及动力电池用等高端胶粘剂、高性能复合材料树脂系统项目，13500.00万元用于偿还银行贷款。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。

本文分类：实时讯息
本文标签：亿元分别为会计年度完整公司周转率三期账款
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发布日期：2025-04-01 01:10:00
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